25 / 12 / 10
本报告旨在深入研究新兴的 Layer 1 区块链项目 Tempo，特别关注其为支付场景设计的内置去中心化交易所（DEX）。Tempo 由支付巨头 Stripe 和顶级加密风投 Paradigm 联合孵化，旨在解决当前区块链基础设施在处理大规模、低成本全球支付方面的不足。报告将详细分析 Tempo 的项目背景、核心特性，并重点剖析其内置 DEX 的创新架构、技术优势及其在市场中的独特定位。
随着稳定币在全球支付领域的兴起，对能够支持高吞吐量、低成本和确定性结算的区块链基础设施的需求日益增长。现有区块链要么过于通用，要么专注于交易，无法完全满足真实世界支付场景的需求。在此背景下，Tempo 应运而生，致力于成为一个专为支付设计的 Layer 1 区块链。本报告将对 Tempo 项目及其核心组件——内置稳定币 DEX 进行全面分析，以评估其技术创新和市场潜力。
Tempo 是一个专为支付设计的 Layer 1 区块链，由支付巨头 Stripe 和加密风险投资公司 Paradigm 联合孵化 1。该项目与全球领先的金融科技公司和财富 500 强企业合作开发，旨在实现高吞吐量、低成本的全球交易 2。
Tempo 具备多项专为支付场景优化的特性，使其在众多 Layer 1 项目中脱颖而出：
特性 | 描述 |
专用支付通道 | 在协议层面为支付交易提供保障性的区块空间，确保即使在网络拥堵时也能维持低廉且稳定的交易费用。 |
稳定币原生 Gas | 允许用户直接使用美元稳定币支付交易费用，无需持有波动的原生 Gas 代币，从而简化了成本核算。 |
内置稳定资产 DEX | 一个专为稳定币和代币化存款优化的原生 DEX，提供低费用和高流动性的交易环境。 |
支付元数据 | 交易支持结构化的备忘录字段，便于与企业资源规划（ERP）系统对接，简化对账流程。 |
确定性结算 | 区块在约 0.6 秒内即可实现最终确定性，无分叉风险，提供了与传统金融系统相媲美的结算保障。 |
现代钱包签名 | 支持可编程的智能账户，实现了 Gas 费代付、批量交易、定时支付和 Passkey 认证等现代化功能。 |
Tempo 的设计使其能够支持多种真实世界的支付用例，包括：
•跨境汇款：实现即时、安全的低成本跨境资金转移。
•全球薪酬发放：向全球任何地方的任何人支付任何货币，无银行延迟或高额费用。
•嵌入式金融：将合规、可编程的稳定币支付功能直接集成到各类产品中。
•微交易：支持数字商品和按需服务的亚美分级支付。
•代理商业：为自主执行交易的代理提供低成本、即时的支付能力。
•代币化存款：将客户资金上链，实现即时结算和高效的银行间转账。
Tempo 的内置 DEX 是其架构的核心组成部分，也是其最重要的技术创新之一。该 DEX 专为稳定币之间的交易设计，旨在提供最优定价和最小化链上负载 3。
与大多数采用自动做市商（AMM）模型的 DEX 不同，Tempo 选择了一种更为传统的链上订单簿（On-chain Order Book）模型，并结合了多项创新设计。
•合约地址：DEX 作为一个单例预编译合约运行在 0xdec0000000000000000000000000000000000000 地址 4。
•订单匹配：采用价格-时间优先级（Price-Time Priority）算法，确保价格最优的订单优先成交，同价位订单则按时间顺序成交。
•内部余额系统：用户可以在 DEX 合约内部维护代币余额，从而在交易时避免频繁的 ERC-20 转账，显著降低 Gas 成本。
Tempo DEX 的设计包含了多项针对 MEV（最大可提取价值）攻击的防护机制和提升流动性效率的创新。
这是 Tempo DEX 最核心的 MEV 防护机制。用户提交的订单不会立即进入订单簿，而是被标记为“待处理”，直到区块末尾才由一个系统交易批量处理并按顺序添加到订单簿中 5。
这种执行模型通过使新订单无法被回溯运行（Back-run）或遭受即时（JIT）流动性攻击，从而有效防止了 MEV。—— Tempo 文档 3
这种设计使得三明治攻击等常见的 MEV 策略在技术上变得不可行，因为攻击者无法在同一区块内看到新订单并围绕其进行布局。
“翻转单”是一种特殊的订单类型，当其完全成交后，会自动在相反方向以预设的“翻转价格”创建一个新订单。这种机制创造了一种类似 AMM 的永久性流动性，但给予了流动性提供者更精确的价格控制权 6。
工作流程示例：
1.流动性提供者设置一个买单，在价格为 $0.999 时买入 1000 USDC，并设置翻转价格为 $1.001。
2.当该买单完全成交后，系统会自动创建一个卖单，在价格为 $1.001 时卖出 1000 USDC。
3.当该卖单成交后，系统会再次翻转，创建一个新的买单。
这种机制使得流动性提供者可以像在 AMM 中一样被动地赚取价差，同时又避免了无常损失的风险。
为了避免流动性碎片化，Tempo DEX 引入了“报价代币”的概念。每个稳定币只能与一个指定的报价代币（如 Tempo 提供的中立稳定币 pathUSD）形成交易对。这强制所有流动性汇集到一个树形结构中，确保了任意两个稳定币之间都存在唯一且最优的交易路径 4。当用户在两个非直接配对的代币之间交易时，系统会自动执行多跳交换（Multi-hop Swap）。
Tempo DEX 的设计在效率、安全性和用户体验之间取得了独特的平衡。
Tempo DEX vs. 传统 AMM
特性 | Tempo DEX | 传统 AMM |
定价机制 | 订单簿 | 恒定乘积函数 (x*y=k) |
价格控制 | 用户精确控制 | 算法自动定价 |
滑点 | 限价单可避免 | 大额交易滑点高 |
无常损失 | 无 | 存在 |
MEV 防护 | 内置延迟订单放置机制 | 易受三明治攻击 |
Tempo DEX vs. 传统订单簿 DEX
特性 | Tempo DEX | 传统订单簿 DEX |
MEV 防护 | 延迟订单放置 | 通常无特殊防护 |
流动性结构 | 树形结构，避免碎片化 | 自由配对，易碎片化 |
特殊功能 | 翻转单、内部余额系统 | 标准订单类型 |
Gas 效率 | 高（得益于内部余额） | 较低 |
Tempo 及其内置 DEX 的市场定位非常明确：专注于解决真实世界的支付问题。其竞争优势主要体现在以下几个方面：
1.强大的创始背景：Stripe 在全球支付领域的深厚积累和 Paradigm 在加密领域的专业知识为项目提供了无与伦比的资源和信誉背书。
2.专为支付优化：从低成本、高吞吐量到确定性结算，Tempo 的每一项设计都围绕支付场景展开，这使其相比通用型区块链更具优势。
3.创新的 DEX 设计：内置 DEX 通过延迟订单放置、翻转单和树形流动性结构等创新，有效解决了 MEV、流动性碎片化和无常损失等行业痛点。
4.生态系统合作：项目从早期就与银行、金融科技公司等实体经济机构合作，确保其解决方案能够满足真实世界的业务需求。
Tempo 是一个目标明确、设计精良的 Layer 1 区块链项目，其专注于支付领域的定位使其在拥挤的公链赛道中找到了独特的生态位。其内置的稳定币 DEX 通过一系列技术创新，为高频、低滑点的稳定币交易提供了一个安全、高效的解决方案，特别是在 MEV 防护方面的设计值得业界关注。
随着其公开测试网的上线和生态系统的逐步扩展，Tempo 有望成为连接传统金融与去中心化世界的重要桥梁，并在全球支付基础设施的未来演进中扮演关键角色。我们将持续关注其主网的上线以及后续的生态发展。
[2] Tempo: the blockchain designed for payments. (n.d. ). Tempo. Retrieved from
[3] Exchanging Stablecoins. (n.d. ). Tempo Docs. Retrieved from
[4] Stablecoin DEX. (n.d. ). Tempo Docs. Retrieved from
[5] AMM vs Order Book DEXs. (2024, August 19 ). CryptoRank. Retrieved from
[6] Providing Liquidity. (n.d. ). Tempo Docs. Retrieved from