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发布日期： 2025年11月2日
本报告旨在深入分析去中心化交易所（DEX）Hyperliquid 是否支持基于 Base 链的代币进行现货上市、其详细流程以及相关成本。研究发现，Hyperliquid 不直接支持 Base 链原生代币的现货上市，但提供了一套完整的间接上市机制。项目方需要通过跨链桥将资产从 Base 链转移到 Hyperliquid 的 EVM 兼容层（HyperEVM），然后通过在 Hyperliquid 原生 L1（HyperCore）上赢得荷兰式拍卖来获得代币代码（Ticker），最终实现现货交易。整个流程虽然无需许可，但涉及多项技术步骤和大量资金投入。总成本高度可变，主要由市场驱动的拍卖价格决定，一个完整的上市计划预算通常在 10 万至 40 万美元之间，甚至更高。
要理解 Hyperliquid 的上市机制，首先必须了解其独特的双层架构。Hyperliquid 并非一个单一的区块链，而是由两个核心部分组成：
•HyperCore：一个为高性能交易量身定制的 Layer 1 区块链。它负责处理核心的交易逻辑，包括一个中央限价订单簿（CLOB），旨在实现亚秒级延迟和高吞吐量。所有在 Hyperliquid 上进行的原生现货交易都发生在这一层，并遵循其独有的 HIP-1 原生代币标准 [1]。
•HyperEVM：一个与以太坊虚拟机（EVM）完全兼容的执行层。它允许开发者部署标准的 Solidity 智能合约，并与广阔的 EVM 生态系统（包括 Base、Arbitrum、Optimism 等）进行交互。HyperEVM 充当了外部资产进入 Hyperliquid 生态的门户 [2]。
由于 Base 链上的代币（通常是 ERC-20 标准）与 HyperCore 的原生 HIP-1 标准不兼容，因此无法直接在 Hyperliquid 的现货市场上架。任何外部资产，包括来自 Base 的代币，都必须首先进入 HyperEVM，然后通过一个专门的机制与 HyperCore 上的原生表示形式进行链接，才能最终被交易。
将一个 Base 链上的代币在 Hyperliquid 上市现货，是一个涉及跨链操作和原生部署的系统性工程。整个流程可以分解为以下几个关键步骤：
步骤 | 核心任务 | 描述 | 关键平台/工具 |
1 | 资产跨链 | 将 Base 链上的代币通过跨链桥转移到 HyperEVM。这会在 HyperEVM 上创建一个等效的 ERC-20 代币。 | deBridge, Synapse, Chainlink CCIP, LayerZero |
2 | 赢得 Ticker 拍卖 | 在 HyperCore 上参与为期 31 小时的荷兰式拍卖，以赢得代币的唯一交易代码（Ticker）。这是上市流程中最关键且成本最高的环节。 | Hyperliquid 官方 UI |
3 | 部署 HIP-1 代币 | 赢得拍卖后，在 HyperCore 上部署一个原生的 HIP-1 代币。此步骤需要定义代币名称、总供应量等核心参数。 | HyperCore API |
4 | 链接双层代币 | 将 HyperEVM 上的 ERC-20 代币与 HyperCore 上的 HIP-1 代币进行链接。这一步通过一个特殊的“系统地址”完成，打通了两层之间的资产流通。 | HyperCore API |
5 | 提供初始流动性 | （强烈建议）使用 Hyperliquid 的 Hyperliquidity 机制为新的交易对（通常是与 USDC 配对）提供单边流动性，以确保市场启动时的交易深度。 | Hyperliquid 官方 UI |
6 | 激活与市场推广 | 完成所有技术设置后，代币即可在 Hyperliquid 现货市场进行交易。项目方需要提前进行市场预热和公告，以吸引用户。 | 社交媒体、社区渠道 |
根据研究，多个主流的跨链协议已支持将资产从 Base 链桥接到 HyperEVM。Datawallet 的一篇指南特别推荐使用 deBridge，因为它提供了直接的桥接路径、较低的费用和快速的转账速度 [3]。其他备选方案包括 Synapse Protocol、Mayan Finance 以及更底层的 Chainlink CCIP 和 LayerZero [4, 5]。
关于 Hyperunit.xyz 的说明：虽然 Hyperliquid 生态中存在一个名为 Unit（Hyperunit.xyz）的资产代币化层，但该协议目前仅支持 BTC、ETH 和 SOL 的原生区块链存款，不支持从 Base 或其他 EVM Layer 2 网络（如 Arbitrum、Optimism）进行桥接 [10]。因此，Base 链项目仍需使用上述提到的第三方跨链桥接服务。
根据 Chainlink 官方文档，CCIP 完全兼容 Hyperliquid，允许多链代币在 Hyperliquid 去中心化交易所上交易。这套机制通过在 HyperEVM 上部署一个“销毁与铸造”代币池来实现 [5]。
Hyperliquid 强调其平台“无上市费、无上币部门、无守门人” [6]。然而，这并不意味着上市没有成本。实际上，一个成功的代币发布需要一笔可观的预算。成本主要分为以下几个部分：
这是最大的一笔开销，也是波动性最高的成本。项目方必须在公开的荷兰式拍卖中出价，以获得心仪的代币 Ticker。该费用以 Hyperliquid 的原生代币 HYPE 支付。
•历史价格：拍卖价格受市场情绪和需求影响巨大。根据 Auros 提供的报告，该价格在 2024 年末至 2025 年初期间，从约 10 万美元飙升至近 100 万美元，而在 2025 年 5 月回落至平均约 3.55 万美元 [7]。
•事实上的上市费：这笔拍卖支出被广泛认为是项目方在 Hyperliquid 上市的“事实上的上市费”。
为了保证代币上市后有良好的交易体验，项目方需要提供初始流动性。listing.help 的文章建议，初始流动性可以从 3,000 到 20,000 USDC 不等 [8]。但对于追求更小滑点和更大交易量的项目，这笔预算需要大幅增加。
一个完整的上市计划还包括多项专业服务费用。根据 listing.help 提供的 2025 年预算指南，不同规模的上市方案其总成本差异显著 [9]。
方案类型 | 总预算范围 | 包含内容 | 适用场景 |
精简型 (Lean) | $100,000 – $300,000 | Ticker 拍卖、基础流动性、轻量级审计、基本宣发 | 测试市场需求，控制初期投入 |
平衡型 (Balanced) | $150,000 – $350,000 | Ticker 拍卖、较强流动性、完整审计、计划性公关 | 大多数成长阶段项目的标准选择 |
激进型 (Aggressive) | $200,000 – $400,000+ | Ticker 拍卖、高流动性、多交易对、高级监控、多轮营销 | 目标是快速占领市场，支持大规模交易 |
这些预算覆盖了从技术准备到市场推广的全过程，包括：
•安全审计：$10,000 - $80,000+
•做市商服务：可选，但强烈建议，以维持市场稳定
•市场营销与社区建设：$5,000 - $150,000+
•跨链桥接费用：相对较低，例如 deBridge 的费用约为 0.001 ETH 加上 Base 网络的 Gas 费（通常低于 $0.10）[3]。
总而言之，Hyperliquid 为 Base 链等外部公链的代币提供了一条清晰但具有挑战性的现货上市路径。其核心优势在于无需许可和高度透明，项目方可以完全掌控其代币的发行节奏和初始流动性。然而，这种自由度伴随着高昂的潜在成本和复杂的技术要求。
对于计划在 Hyperliquid 上市的 Base 链项目方而言，成功的关键在于：
1.充足的资金准备：准备至少 10 万美元以上的预算，以应对波动的拍卖市场和后续的流动性、营销需求。
2.扎实的技术执行：熟悉跨链桥接、智能合约部署以及 Hyperliquid 的原生 API 操作，并强烈建议在测试网上进行完整演练。
3.周全的市场策略：上市不仅仅是技术操作，更需要配合强大的市场推广和社区运营，以确保代币获得足够的关注度和交易量。
[1] Hyperliquid Docs. (n.d.). HIP-1: Native token standard. Retrieved from https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-1-native-token-standard
[2] Hyperliquid Docs. (n.d.). HyperEVM. Retrieved from https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/for-developers/hyperevm
[3] Kreng, T. (2025, January 13). How to Bridge from Base to Hyperliquid. Datawallet. Retrieved from https://www.datawallet.com/crypto/base-to-hyperliquid-bridge
[4] LayerZero. (2025, May 14). Introducing The Hyperliquid Bridge. Retrieved from https://layerzero.network/blog/introducing-the-hyperliquid-bridge
[5] Chainlink Documentation. (n.d.). Hyperliquid Integration Guide. Retrieved from https://docs.chain.link/ccip/tools-resources/network-specific/hyperliquid-integration-guide
[6] Bitget. (2025, October 14). Hyperliquid - token listings can be completed permissionlessly. Retrieved from https://www.bitget.com/news/detail/12560605015592
[7] Auros. (2025, June). Hyperliquid-listing-101_Auros.pdf.
[8] Listing.Help. (2025, July 16). How to List a Token on Hyperliquid DEX. Retrieved from https://listing.help/how-to-list-token-or-coin-on-hyperliquid-dex/
[9] Listing.Help. (2025, October 30). Price for Listing on Hyperliquid — Updated 2025 Guide. Retrieved from https://listing.help/price-for-listing-on-hyperliquid/
[10] Unit Documentation. (2025, June 27). About Unit. Retrieved from https://docs.hyperunit.xyz/